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不踩坑、不触雷——海外并购风险早规避

2017-09-14

  中国企业的海外投资,近年来正在快速增长。海外投资项目的政治风险、市场准入风险、和运营风险都在不同程度地影响着中国企业。如何采用科学有效的手段和方法,规避海外投资风险,是中国企业和企业家必须修炼的“基本功”。

  上海——这颗璀璨的东方明珠,是一座极具现代化而又不失中国传统特色的国际大都市。由于其地处中国漫长海岸线的最正中,百余年来,上海一直是中国商业的中心、财富的汇聚地,更是和世界联系最紧密的那根纽带。在夏秋交替之际,智投道合系列管理沙龙来到了上海,带来了一场主题为“海外并购风险与规避”的精彩分享会。

  作为始终致力于为中国企业家带来优质管理内容的《世界经理人》杂志,其出版人李杰在上海沙龙活动的现场分享了一些来自读者社群的调研结果。调研显示,特别是在资产配置问题上,有36%的中国企业家会特别考虑到规避风险的因素进行配置,可见“稳健”是大部分投资者所希望的投资状态。

  来自贝旭科(上海)投资咨询有限公司的创始人兼董事长——Patrick Becker已经是智投道合系列管理沙龙的老朋友了。谈及企业如何在“走出去”的过程中少走弯路,他认为最关键的是企业要明确自身的投资标准,标准越明晰,在后续的收购过程中犯的错、踩的坑就会更加少。

  其次,企业需要细致的审查工作来管控风险。Patrick说他所遇到的最多的提问就是:“能否给我关于这个项目更多的信息?”但当他将相关信息给到对方后,对方往往在犹豫不决后放弃项目。“我认为这样的操作是不可取的,”Patrick说道,在海外并购中最成功的都是那些真正愿意前往目的标的、实打实地与整个项目去接触的企业。

  另外,Patrick强调的非常重要的一点是,就是企业应该在买方市场还是卖方市场寻找标的?他不建议企业在市场里面去挑那些待售的公司——也就是卖方市场里的企业,很大程度上是因为一家公司愿意出售肯定存在一定的原因,比如是处于资金困境或是公司的业绩不佳等,所以说其实这些企业内部都存在着隐藏的风险和问题。而当企业以买方的方式来操作、根据自己的需求来匹配标的时,反而能够躲避许多充满不确定性的“雷区”。

  此次沙龙也迎来了一位新朋友——国际税务专家Jessica Xu分享了精彩的内容。她非常详尽地将并购过程中的风险管理划分为四个类别,包括估值风险管理、融资风险管理、支付风险管理和整合风险管理。

  就大家疑问较多的支付风险和整合风险,Jessica谈道,如果并购项目的支付条件不够好,很大程度上将会影响整个项目的操作和并购公司的预期收益。她的具体操作建议是,尽量将支付安排在卖方资产收益过渡的不同时间点,并将付款的期限尽量拉长些,这样的操作会让资金更加安全。另外,对风险的整合是一个非常重要的过程,甚至直接决定了最终并购的成败。企业环境、文化差异、经济条款等各种因素,都考验着收购方是否能将各项资源有机地结合起来——求大同,存小异,把并购的企业和原有的企业变为一个整体,这彰显着企业家的大智慧。

  紧接而来的圆桌讨论将整个沙龙活动推向了高潮,主持圆桌讨论的吴昀桥先生是上海外国语大学国际工商管理学院MBA教育中心的管理学副教授,他与几位讨论嘉宾继续挖掘关于收购后风险整合的高招。

  上海蓝泓创始的合伙人Art Dicker首先阐述了他的观点,他认为,整合是一个非常漫长的过程,企业最好不好过于“打扰”原本公司的文化。其一,企业需要以一个非常完善的契约方式来锁定一部分核心骨干群体,用让利的方式来锁定部分群体。其二,不要用过快的速度要求公司“脱胎换骨”,要给予其逐步缓冲的过程。

  “其实我认为很重要的一点就是在做‘战后’整合时,企业首先还是要回顾自身的并购战略是什么。”智投道合总经理Minesh Pore在最后又一次重申了并购战略的重要性。在战略考量上,企业本身是不是跟现有的公司业务能够获得匹配?并购是不是能够为企业带来很好的分销渠道?并购的优势究竟体现在哪里?对诸多问题的明确才能保证战略方向不发生偏差,这其实也正是风险管理的根本所在。

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