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2018中国企业海外投融资调研报告

世界经理人持续关注中国企业全球化进程,举办的此次最新调研结果显示,中国企业海外投资主要是以实体项目和核心技术资产为标的的战略性投资,以助力其全球化经营和发展。

进入21 世纪以来,全球化的热点频频爆出,全球化不断深入的趋势呈现不可逆转的劲头。助力中国企业提升管理水平26 年,世界经理人持续关注全球化的热点、重点和难题问题,为中国企业展开全球化战略布局献计献策。

从2017 年开始,为帮助中国企业更好的进行全球化经营、打开国际版图,不断提升全球竞争力,世界经理人联合行业各大专业机构陆续推出了一系列的重磅活动。

  对全球化与海外投资的洞察

在过去一年多的时间,世界经理人已经在深圳、上海、香港、北京等城市举办近10 场针对中国企业“走出去”话题的专业论坛,从各个角度探讨企业全球化经营的挑战和机遇。合作的专业机构既有像来自英国的贸易金融供应商Stenn International,也有像恒生银行这类专业的国际金融机构,同时还包括汉哲咨询这样的国内专业咨询公司和赛格威- 纳恩博这类正加速国际化的中国企业。在未来,我们将持续从多角度解析中国企业全球化的路径。

世界经理人在与众多企业的接触交流中发现,尽管从2016 年下半年国内监管机构逐步加大中国企业海外投资的监管力度,但中企海外投资热度不减且日趋理性。在非理性对外投资得到有效抑制下,中国投资者和企业家走出去愈发稳步前进,且在全球资产配置和布局的深度和广度持续发展。

根据世界经理人长期的跟踪调查和分析,投资国外实体项目,成为中国企业海外投资的热点;中国企业海外投资主要是战略性投资,以配合企业的全球化经营和发展。另外,在中国企业加速走出去的过程中,企业的战略性思考非常关键,企业在走出去的过程中如何跟自身的长远规划相匹配,其实就决定了企业后期走出去战略的成功与否。

具体以海外并购来说,我们的分析发现,那些在海外并购中成功的企业至少都认真思考清楚了以下几个问题:这一海外并购是否跟现有公司业务能够相匹配或者使现有产业升级?这一海外并购是否能提升企业在行业中的影响力?这一海外并购在公司长远战略中有什么作用?这一海外并购是否会让企业本身陷入不必要的麻烦?

  中国企业重点投资国外实体项目

随着“一带一路”的战略展开,海外投资在中国企业家的全球化议程中占据日益重要的地位。2018 年3 月1 日至12 日,世界经理人举办了“2018 中国企业海外投融资调研”。来自制造、进出口贸易、互联网/ 电子贸易、批发商/ 零售商/ 经销商等行业的512 位董事长、CEO、总裁、企业主、企业合伙人/ 投资人、总经理、首席财务官、总监参加了此次调研。

世界经理人的调研显示,在调查参加者参与的海外投资类型中,居于首位的是“直接投资国外实体项目”(参见图1)。一方面,通过直接在国外投资设立工厂、研发中心、销售渠道、客户服务机构等,中国企业能够拥有完全的自主权和主动权,这也是企业全球化发展所要做出的必然选择;另一方面,这也反映出这些中国企业对自己在异国他乡独资经营跨国业务的能力充满信心。

所参与的海外投资类型

排在投资类型第二位的是“与国外合作伙伴的合资企业”。选择这种投资类型的主要原因,一是目的国的市场准入要求;二是这些中国企业对自己独资经营跨国业务的信心不足,通过和当地合作伙伴合资经营,探索并积累海外投资和全球化经营的经验;三是相比于独资,合资企业的投资方式一定程度上减缓这些中国企业的资金压力。

接下来的重要投资类型,分别是“涉及国外实体的兼并和/或收购”和“战略性收购国外资产和/或技术”。选择收购兼并的投资方式的中国企业,对自己的资本运作能力信心十足。中国企业总部较少涉及跨国经营(一般都是由并购后的当地团队负责经营管理),也是这些中国企业采取并购方式的原因。另外,战略性收购国外技术,对于弥补中国企业由于创新不足、积累不足而造成的技术短板至关重要。

调研结果显示,实体项目和战略性资产,是中国企业最感兴趣的海外投资机会(参见图2) 。位居前四的选项依次是:直接投资国外实体项目,战略性收购国外资产/ 技术,与国外合作伙伴合资企业,涉及国外实体的兼并/ 收购。

最感兴趣的海外投资机会

  战略性投资,助力企业全球化经营

按照投资目的划分,投资活动主要有战略性投资和财务性投资。根据英国《剑桥商业英语词典》(Cambridge Business English Dictionary)的定义,所谓战略性投资,是旨在促进一个企业能够取得长期成功的重大资本支出,比如一个企业投资于新的业务或项目,以拓展新的市场。

相比之下,财务性投资则是指以获取中短期财务价值为目的,主要通过溢价退出实现资本增值的交易行为,包括对股票、债券、投资基金、股权、黄金、房地产等进行投资。

调查参加者的海外投资活动,也主要归于这两类,而且,战略性投资要多于财务性投资。这可以从他们决定海外投资的主要原因看出,即:居于首位的是“业务的战略增长( 外国市场或新行业)”,加上第四位的“获得新技术”,选择战略性投资的人数远远高于财务性投资的(即:实现投资回报+ 资产配置多元化)。这说明,中国企业的海外投资活动,最主要的目标就是配合和支持企业的全球化经营和发展(参见图3)。

投资海外的主要原因

在接触到海外投资机会的渠道中,最重要的是直接接触,包括“与项目方负责人直接接触”和“通过项目方其它投资人”。这和其主要投资方式(独资企业和合资企业)是相匹配的。在这方面,代理人、投资基金等专业机构有很大的空间,可以发挥更大的作用(参见图4)。

接触海外投资机会的渠道

在战略性投资和财务性投资中,中国企业更重视战略性投资,因此与战略性投资相关的风险,中国企业最重视(具体为:国际变局引起的地缘政治风险、技术创新迭代周期缩短、文化差异/整合中的管理问题、逆全球化思潮引起的投资保护主义)。相比之下,对财务性投资风险的重视程度则次之(即:资产泡沫化引起的金融风险、投资回报率下降)(参见图5)。

全球化投资要面临的风险

海外投资的预算资金规模,主要在5000万美元以下。其中,“50万至100万美元 (包含100万美元)”的最多,这可以说是中国中小企业用于投资的一般预算资金规模(参见图6)。

海外投资的预算资金规模

  国家级战略,成为热门投资行业的推手

对未来2年的海外投资意向,调查参加者表现出积极的态度,有意向投资的将近一半。另有三分之一的人即使暂时没有投资意向,但是愿意了解更多海外投资的相关信息。这和中国企业“走出去”的大氛围密切相关(参见图7)。

未来2年内海外投资的意向(以意向为排序)

调查参加者2018年最关注的行业,位居前四的依次是:生物医疗健康、绿色能源环保、信息与互联网技术、先进制造。老龄化社会的来临,健康中国2030规划的实施,给企业带来丰富商机,生物医疗健康成为中国企业今年海外投资的第一热门行业。十八大报告和十三五规划都强调“美丽中国”,强调把生态文明放在突出地位,融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程。因此,绿色能源环保,成为嗅觉灵敏的企业家海外投资的第二大热门行业。而信息与互联网技术、先进制造成为海外投资的热门行业,则是响应了世界范围的第四次工业革命和中国政府实施的中国制造2025战略(参见图8)。

全球范围最值得关注的重点行业

鉴于2017年中国政府为应对金融风险而收紧海外投资政策,此次调查的参加者预测,“监管、审批严格”是2018年最可能发生的新动态。在此背景下,中国企业将寻求多种途径多个方式,灵活进行海外投资,以配合国家政策降低投资风险,因此2018年海外投资将呈现出更多样、更理性和更规范的新动态(参见图9)。

2018年海外投资的新动态

在获取和学习海外投资相关知识的渠道上,调查参加者对多种渠道都感兴趣,这反映出他们对海外投资的重视,渴望通过多种渠道更新相关的知识,获取相关的资讯,以提升他们海外投资的决策能力和投资成效(参见图10)。

获取和学习海外投资知识的渠道

世界经理人发现,风险管理是中国企业需要不断加强的地方。海外投资和“走出去”过程中存在政治、融资、市场准入和文化等各种风险,而这些都在不同程度地影响着中国企业的国际化进程,采用科学有效的手段和方法以规避各种风险,是中国企业和企业家必须修炼的“基本功”。

世界经理人的调查显示,中国企业的风险意识也确实在不断提升。其中一个调研显示,特别是在资产配置问题上,中国企业家会特别考虑到规避风险的因素进行配置,“稳健”是大部分中国投资者所希望的投资状态。

这也是中国企业开展海外并购项目时,在风险管理上必不可少的一步。

另外,在走出去的路上,文化差异一直是中国企业面临的一个很大的问题和挑战。最明显的就是对这一差异不够重视,长期以来大部分企业都不能很好的解决文化融合问题。根据我们一年多的观察和分析,中国企业和企业家应该不断转变思维方式,逐步从内心深处做到对异国文化的理解和认同。

不过,总体而言,越来越多的中国企业正逐渐迈向高水平的全球化经营阶段,创新的走出去模式也不断涌现,企业的思维方式也在加速转换。中国企业的海外投资虽然一段时间内还将面临政府监管趋严化的情况,但是依旧会保持较快的发展速度。根据我们的观察分析,中国企业跻身全球化竞争,要不断尝试越来越多的全新管理模式、适应多变的全球环境,中国企业家还要加强练好“内功”,打好企业本身的基础,才能抵挡各种风险的侵袭。

图 / 世界经理人

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