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美限制高科技产品对华出口将招致美科技公司反对

投资限制对美国宏观层面的影响较小,但对美国技术领域的不利影响会更为显著。

随着中美贸易摩擦升级,中国对美投资已成断崖式下降。美国荣鼎咨询最新公布的一份报告显示,201815月,中国公司在美国完成的并购和绿地投资仅为18亿美元,与2017年上半年相比下降超过90%,这是过去7年里的最低水平。

中国对美投资的跌势短期内难以扭转。近日,美国总统特朗普发表声明称,支持美国财政部长史蒂文·姆努钦限制中国对美国科技公司投资的审慎做法,并表示加强并购安全审查可以保护美国敏感技术外流。

虽然特朗普声称限制对美国科技公司投资适用所有国家,但是可能对中国执行得更严格。在这一压力下,本已跳水的中国赴美投资预计仍将继续下跌。

此外,针对中国的高科技行业,美国采取的另一项限制措施是将限制美国科技企业对华技术出口。牛津经济研究院(Oxford Economics)美国宏观投资服务主管Kathy Bostjancic指出,相比限制中国投资的措施,限制美国科技产品出口的措施将会更令人关注,并且会招致美国企业的强烈反对。

要点

1.美国限制中国对美技术领域的直接投资,对美国整体经济影响不大,但由于来自中国的投资额占外国对美科技公司投资总额的20%,因此对技术领域的影响会显著得多。

2、中国在美国高科技产品出口市场中占比10%。因此从短期来看,限制技术出口的政策措施更令人关注,也是最可能招致美国科技公司强烈反对的。

正文

/Kathy Bostjancic 

牛津经济研究院美国宏观投资团队负责人

除关税外,特朗普政府正在起草两项新的政策措施,旨在限制中国对美科技公司的投资,并阻止美国对华输出与“中国制造2025”相关的技术。

第一项措施旨在限制中国对美技术领域的直接投资。鉴于中国对美直接投资仅占外国在美投资总额的2.5%、美国GDP0.05% ,此限制对整体经济的影响很可能是微不足道的。但由于来自中国的投资额占外国对美科技公司投资总额的20%,因此此项举措对技术领域的影响会显著得多

第二项措施由美国国家安全委员会和商务部负责起草,旨在限制美国高科技产品的对华出口,以阻止重要技术秘密被转移到中国。但由于美国高科技产品出口中,10%是出口到中国市场的,因而此举可能招致美国科技公司的强烈反对

中国在高科技领域的崛起令美国担忧

出于国家安全的考虑,特朗普政府曾计划于6月的最后一周晚些时候动用1977年制定的《国际紧急经济权力法》(IEEPA),通过美国外国投资委员会(CFIUS)来施加中国企业对美投资的限制(CGGT编注:626日,特朗普称可能放弃限制中国资本投资美国科技的计划,而仅依赖于CFIUS进行限制。27日,美国众议院以4002通过《外国投资风险审查现代化法案》,该法案将扩大CFIUS的投资审查范围)。IEEPA赋予了美国总统在美国国家安全、外交政策或经济安全存在“非常规和巨大威胁”的情况下,施以经济制裁的广泛权力。

特朗普总统有权力单方面就中国对美技术领域的直接投资施加限制,此举措也获得了美国两党议员的共同支持。随着中国高技术附加值产业的进一步发展,美国政府中不少人把中国视为对美国全球领导地位的威胁。“中国制造2025”主张中国大幅提升工业水平,在高科技制造领域(如先进信息技术、机器人、航空航天、高科技交通运输、通信技术以及生物制药等)能够不再依赖国外技术,这大大加剧了美国方面的担忧。

中国对美高科技领域投资占比较高

2016年中国对美直接投资达到了107亿美元。在4218亿美元的外国对美直接投资总额中,中国投资占比很小,仅为2.5%,在美国当年GDP中仅占0.05%。因此,限制中国直接投资对于美国整体经济的影响很小。而且近期有报告称,中国对美直接投资已经减少。

然而,正像加征关税造成的冲击一样,尽管投资限制对美国宏观层面的影响较小,但对美国技术领域的不利影响会更为显著。原因是,在过去的几年中,美国技术领域的外国资本中,来自中国的投资占比逐渐攀升, 2016年甚至达到了20%(如图1所示)

中国投资在外国对美高科技投资中的比重

对华技术出口限制将招致美国科技公司的强烈反对

此外,美国国家安全委员会和商务部正在起草关于管制对华出口高科技产品的方案,阻止重要技术秘密被转移到中国。

美国高科技产品对中国的年出口额为350亿美元,这意味着中国在美国高科技产品出口市场中占比10%(见图2),在美国总出口市场中占比1.5%,相当于美国GDP0.2%从短期来看,限制技术出口的政策措施更令人关注,也是最可能招致美国科技公司强烈反对的。在美国政府征求业界对这一措施的反馈意见的这段时间,我们将目睹这一现象。

中国在美国科技产品出口市场中的份额

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